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江西省2017不良资产状况白皮书

后稷投资 2020-02-12 07:21:46

 编者案不良资产领域信息不对称是行业最大的特点,内陆省份的一二级市场大量是线下拍卖成交,产权交易所及淘宝挂拍目前还只是少量尝试。这导致内陆省份的成交数据收集和统计带有片面性和局限性。后稷公司作为民营不良投资机构本着谨慎负责的态度尝试制作本数据报告,因客观条件和自身能力的有限,本报告可能存在错误以及数据遗漏造成报告与实际成交金额不符,敬请理解。

 


一、市场成交量分析

 

江西省全年金融不良资产本金成交66.2亿元,按转让及受让主体类型分:

2017年江西省全年不良资产包成交66.2亿,整体规模不大,且主要以银行-持牌AMC为主主,占比超过50%。

 

二、一级市场

1、银行端分析:

银行转让给国有AMC的债权包,视为一手包

 

2017年,江西省银行一级市场出包10个,454户,本金33.43亿,其中工商银行占比79%,出包最多。

 

2、国有AMC端分析:

 

    从需求端来看,国有持牌AMC从银行受让的债权情况:

   2017年华融收包最多,市场最活跃。

 

三、二级市场

 

1、二级市场总成交量分析

 

 

   2017年全年,江西省二级市场成交本金33.2亿。其中国有AMC间互相转让18.84亿,占比56%,国有AMC是江西不良债权市场最重要的参与主体 。民间参与44%,考虑到民间转让多以单户进行,户数应该更大结合数据来看,江西民间参与不良投资的热度不高。

 

2、国有AMC出让分析

 

转让方

户数

 本金(万元)

比例

长城资产

129

 128,778.00

39%

信达资产

51

 79,027.00

24%

华融资产

17

 59,535.00

18%

省金融资产

137

 33,994.00

10.38%

东方资产

28

 26,293.00

8.03%

合计

362

 327,627.00

100%

 

     长城、信达、华融、省金融资产二级市场参与度最高,4家公司完成了90%以上的市场成交。

 

3、省金融资产的收包分析

 

出让方

受让方

户数

 本金(万元)

东方资产

省金融资产

27

 26,000.00

长城资产

省金融资产

124

 117,395.00

华融资产

省金融资产

11

 45,009.00

 

   省金融资产自16年成立以来,经过2年的摸索其团队已经磨合完成,开始大力收包。通过其它渠道了解到,江西省金融资产的主要领导团队来自长城资产,与长城资产的合作最紧密,交易金额最大。另外,省金融资产已经完成过2笔配资业务,交易结构与浙商类似。

 

4、省外投资机构在江西分析

 

转让方

受让方

户数

本金(万元)

劣后方

信达资产

浙商资产

21

 30,000.00

穗甬融信

 

通过渠道了解到,2017年省外不良投资机构,某全国性不良投资公司和九鼎旗下某资产公司已经参与投资江西省不良资产包。另外,浙江2家不良投资同行已经在南昌成立办事处,但项目还没有落地。

 

5、民间投资机构的成交分析

转让类型

户数

本金

比例

国有AMC-民间投资机构

21

196

134,359.00

93.59%

国有AMC-民间投资人

3

4

4,784.00

3.33%

银行-民间投资机构

5

5

4,211.00

2.93%

民间-民间

1

1

200

0.14%

合计

30

206

143554

100.00%

 

从交易数据来看,民间投资机构受让196户,本金13.4亿,占比93%。但江西民间投资机构规模不大,没有专业投资机构收包的记录,都是散户收包。

 

 

6、二级市场交易渠道

 

江西省二级市场交易资产包交易渠道主要以线下拍卖行、四大自行拍卖为主,淘宝和产权交易所只是补充。

 

四、成交价

 

1、一级市场成交价分析:

 

   从收集的成交数据来看,江西省一级市场资产包成交价格在本金的57%。

 

2、二级市场成交价

   汇总淘宝债权成交数据后,江西省17年全年二级市场的平均成交价格是本金的52%。

  

3、淘宝司法拍成交溢价率(1000万以上成交)

地区

合计起拍价(万元)

合计成交价(万元)

溢价率

南昌

9

20052

23794

118.60%

上饶

6

19400

15589

80.30%

宜春

4

13003

9748

74.97%

萍乡

5

10789

8254

76.50%

景德镇

11

45569

42253

92.70%

九江

6

27596

20433

74%

抚州

8

38355

41656

108.60%

吉安

7

14314

12423

86.70%

赣州

7

21846

18707

85.60%

 

 

    汇总统计,江西9个地市1000万以上的物权成交63笔,南昌溢价率最高,景德镇笔数最多。

 

四、江西不良投资民间参于者

   江西实地调查后发现,律师参与不良投资的意愿比较高,且有4大的从业经历和资源人脉,但缺少资金需要利用杠杆来完成投资,是重要的市场参与对象。

 

五、2018年江西省不良资产市场趋势预判

1、2017年,江西一级市场包的成交价格5毛7,成交活跃度来看,华融、信达、长城仍将是主要竞争机构,预计18年的价格将与17年持平。

2、17年江西本地民间投资活跃度不高,从市场信息了解有多家外省投资机构进入江西市场其中2家已经项目落地,且浙商配资的业务也在江西落地。

3、从司法拍成交和二级市场活跃度数据来看,一级市场成交价接近6毛,二级市场成交5毛2,价格倒挂,说明17年一级市场成交价格偏高脱离市场实际,将不可持续。


六、投资建议

1、17年的一级市场价格明显过高,而存量包是更好的投资机会;

2、挑选合适的本地劣后方合作,合理利用杠杆;