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【揭秘】2800点保卫战机构买了啥? 投资者该买啥?

超级投顾联盟 2019-08-21 13:35:04


阴跌”成为今年4月初至今的股市“主旋律”。


本周,沪指在2800点拉响保卫战,但从周五的收盘情况还看不出多方的强势。对于本周表现抢眼的防御品种如白酒、医药行业,以及饱受争议的壳概念等,有的私募避之不及,有人却捧在手里当香饽饽。


信心缺失致成交量萎缩


尽管近期《红周刊》采访的私募有的满仓杀入,但不少私募因为对市场的不确定,“轻仓”仍是常见的操作方式。


金百镕投资董事长周枫对《红周刊》表示,“4月份以来,公司整体投资策略偏向谨慎,以控制风险为主。目前,旗下产品仓位始终控制在20%,与资本市场磁性接触同时,优选符合合理估值的高成长投资(GARP)品种。因此,这波下跌过程中,公司产品的净值回撤很小,都在风控目标范围内。”实际上,今年3月初周枫在接受《红周刊》采访时曾表示,经历了去杠杆、人民币贬值预期带来的市场波动后,未来资本市场存量资金比较困难,真正要有比较好的行情还是需要信心重建的过程。当时周枫管理的产品仓位为一成,他表示,这一成仓位也是为了保持跟市场的磁性接触,因为通过持仓,市场机会来临时才会有感知。


对于未来的不确定性,不少私募在接受采访时表示,股市低迷确实与资金面的紧张预期有关,但这并不是主要原因,投资者缺少信心才是主要的方面。


星石投资决策委员会副主席杨玲在接受《红周刊》采访时就表示,引起这波调整的原因除了“监管层关注中概股和壳资源的炒作”导火索外,资金面紧张也是一部分原因,但不是主要原因。毕竟每年的5、6月份由于银行年中考核等原因都会出现阶段性的资金面紧缩问题,但目前整个市场的资金面处于相对稳定的状态中,银行间同业拆借利率(7天)基本稳定在2.5%左右,14天利率则在2.7%上下小幅波动,整体利率水平维持在近5年低位。央行通过公开市场逆回购、MLF等多种方式向市场投放流动性,因此目前流动性并不是主要的问题。


杨玲认为导致市场成交量萎缩的最主要矛盾还是情绪面的原因。“过去三轮暴跌带来的创伤尚未平复,短期内市场信心不足,投资的风险偏好并不高,再加上市场的热点轮动比较快,持续性较差,所以成交量有所萎缩”,她表示。


虽然目前成交量持续低迷,但对于后市,接受《红周刊》采访的私募还是显得相对乐观。


杨玲认为,事实上年初至今市场向下调整了20%左右,反映了市场最悲观的情绪,大部分的风险也基本得到了释放,但短期扰动因素还有美联储6月可能加息 、大股东年中减持、债券违约等。周枫也补充认为,接下来的风险点是随着我国经济增速放缓,货币政策趋于稳健,多年累积的旧经济泡沫需要消化,重化工业中过剩产能的消化需要时间。


市场追捧板块争议多业绩增长是根本


杨玲接受《红周刊》采访时表示,经过近期的调整,指数已在相对低位,形成了“黄金坑”,从中长期来看当前阶段是一个比较好的入市布局、建仓的机会。市场已经跌出了很多机会,她比较看好长期供求关系发生改变的传统消费、景气度持续上升的新兴消费等


但在具体选股的时候,她表示要重点关注业绩和稳定的内生增长。对于当前市场情绪比较低迷的状态,业绩增长才是保障估值的最主要的因素。从这个角度来看,市场的“风向”发生了转变,逐渐吹向有业绩支撑的板块和行业。以消费板块为例,目前已经有很多传统的消费行业比如白酒、养殖、医药生物等出现了长期的供求关系改善,业绩逐渐脱离过去3年的低迷状态,呈现稳步向好的趋势,越来越受到资金的青睐;还有一些新兴消费或者现代服务业由于需求爆发式增长,比如休闲服务、医疗服务等行业也呈现出了很多的投资机会。


从星石投资关注的这些机会不难发现,近期市场炒作热点也是围绕白酒为主的食品饮料、航运为主的交运、家电、猪肉等展开。


鼎锋资产王小刚向记者表示,市场波动期间主要关注防御性机会:首先,大消费行业中的食品饮料尤其是白酒、医药、家电等行业,通胀回升及高位过程中,食品、医药的抗通胀属性,其刚性需求使行业利润稳健且确定。


悟空投资看好其持仓中的农产品、黄金、猪周期等板块的机会,另外,此前跌幅相对较小的农林牧渔板块中,养殖板块有超预期的催化剂因素,后周期的饲料疫苗等,王斌认为也有成长性预期。


对于那些估值不高、分红稳定或有提价或政策改革等催化因素的基础设施和公用事业,如航空、机场、铁路、电力板块等,王小刚表示将会关注,而且对于事件驱动性机会也会关注,如国企改革、深港通、MSCI纳入A股预期


鸿道投资也表示,从行业配置策略上看,中国式供给侧改革结构性改变将是2016年宏观策略的主基调,因此建议关注受益于供给侧改革及经济复苏预期的中上游煤炭、钢铁等传统周期行业;在宽松货币、经济短周期复苏的背景下,周期类产品的涨价都值得期待,其中包括黑色金属、焦炭等商品期货现货以及猪肉、棉花等农产品行业。


对待壳资源的态度迥异


私募对于市场中的机会观点各异,对待壳资源的态度也同样如此,有人避之不及,有人却满仓杀入。


杨玲就强调,从近期监管层在壳资源的炒作、中概股回归、跨界并购重组等方面的表态,以及沪、深交易所在积极推进退市制度市场化的进程来看,未来会有越来越多的垃圾股退市。监管思路的转变,这就让未来投资壳资源价值股也蕴含了一定的风险。因此在投资选择上,从中长期的投资价值来看,杨玲不太建议过多地关注壳资源。


对此,周枫则更加谨慎,他表示,A股历史上由于制度设计原因,始终给予了壳资源一些隐含价值。但在证券市场正本清源的大背景下,未来大的趋势是回归市场本质,优化资源配置。最终当资本市场制度建设趋于完善、退出机制正常化后,壳资源概念必将彻底退出历史舞台。“金百镕投资坚持主航道投资,投资代表时代主旋律的产业和公司,原则上不关注壳资源”,他强调。


然而资本市场的迷人之处在于参与者的百家争鸣,与大多数“避壳不谈”的私募相比,2015年的私募黑马辛宇在此轮市场下跌时公开表示,已满仓杀入壳资源公司。今年4月他接受《红周刊》采访时强调,壳资源的炒作首先要做到分散投资,每个壳公司不超过1%仓位。第二,选择重组可能性比较大的公司,市值小、股权相对分散、上市公司主营业务不精的公司都是备选标的。另外,还要看壳资源的价位,如果别人炒得很高了,市值再小他也不会参与。同时辛宇强调,这些标准不是恒定的,而是动态的,投资者要辩证地看。但从辛宇管理的基金净值来看,目前显得有些被动,“泽泉景渤财富”累计净值从4月29日的4.0637元下降至5月13日的3.418元。此外,《红周刊》记者了解到的另外一家北京私募也表示已抄底壳资源公司,其产品净值也不尽人意,从5月6日的0.94元降到到5月13日的0.88元。

来源:证券市场红周刊


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