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红杉、IDG、今日资本、鼎晖、等国内顶级机构投资回报率(建议收藏)

环球投行会 2020-09-15 09:42:49

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尽管VC的体量不到中国GDP的1%,,但你不能否认的是,那些优秀的VC/PE们依然是我们这个时代最会赚钱的一群家伙。


或许连买菜大妈都知道王亚伟但不知道沈南鹏是谁,或许二级市场的股评家们一个个都被奉若神明地称之为“投资达人”,但在真正高大上的VC面前,那些回报率简直不值一提。


不要跟我提什么年化10%的回报率,也不要提什么IRR10%以下的产品。在VC面前都是浮云。在满眼朋友圈都在刷各种理财产品的时候,投资界要告诉你这个世界上真正赚钱的人都“低调”的可怕。看完这篇中国最会赚钱的VC,你就会明白,其实,赚钱真的是一门技术活儿!




红杉资本:

聚美唯品会成就回报神话 

沈南鹏荣膺电商“教父”


红杉中国究竟投了多少家本土电商公司?估计沈南鹏自己或许都记不清,不过可以肯定的是红杉在电商领域的投资是最成功的。在电商火热的那些年,各家机构抢夺电商资源可谓不遗余力。但最终能上市的却仅有几家。其中就包括红杉投资过的麦考林、唯品会、聚美优品(下称聚美)等。


沈南鹏曾坦言,中国的投资应当懂得混圈子,找人脉。红杉对于电商投资的成功或许正源于其对电商圈子的熟知。沈南鹏就像是中国电商圈里的“教父”,看着一群自己的孩子天天“掐架”,但归根到底都是自家的那些事儿。


前一秒你可以看到唯品会和聚美还在“掐架”,后一秒聚美就步唯品会后尘在纽交所敲钟。另外还有王兴与陈欧这对死对头没事争个“糖”吃,被“忽悠”做了乐蜂网的李静,这些自家“孩子”都为红杉贡献了不少。


投资界查了下圈里最靠谱的清科私募通的数据,结果发现红杉这几年赚的真是盆满钵满。咱们没法知道红杉在缄默期后啥时候退出,但即使按照上市开盘价计算回报率也极为恐怖。


就拿聚美优品来说,2011年B轮融资中,红杉投了585万美元,这让红杉在上市前持有了聚美优品18.7%的股份。按照开盘价27.25美元计算,聚美优品市值38.7亿美元。红杉持股市值达到7.24亿美元,三年时间赚了144.8倍。对于那些错失了聚美优品的投资人而言,这的确是个让人“忧伤的故事”。


再往前推2年,唯品会算得上是一个“逆袭的故事”。2012年上市时,唯品会并不起眼。红杉之前三轮累计投资了4450万美元,上市前持股16.76%,按照6.5美元的发行价计算,红杉的账面回报只有59.9%。


但你架不住屌丝的逆袭。截至发稿时,唯品会的股价是185.9美元。虽然我们不知道红杉在这两年有没有出售一部分股权,但假设没有的话,那么红杉现在可以赚到17.34亿美元,对比当时的4450万美元回报率高达38.96倍。




IDG资本:

搜房网11年带来百倍回报 

周全林栋梁一战“封神”


从熊晓鸽时代开始,IDG几乎投资了所有中国互联网代表企业,几乎每一次互联网高潮出现的“现象级”公司都与IDG不无关联。不过要说到IDG投资回报最高的项目,答案或许有些出人意料,搜房网成为IDG中国投资回报最高的项目,而另一“代表作”公司百度以100倍的投资回报只能屈居次席。


靠谱的清科私募通告诉我们,坚持是一种美德。搜房网在IDG坚守了11年后,最终在2010年完成上市。周全在11年前100万美元的投资拿到了搜房网20%的股份。11年后,按发行价计算搜房网上市为IDG带来了1.08亿的回报。账面回报达到108倍。周全因此一战“封神”。


IDG另一位合伙人林栋梁是该笔投资的“幕后英雄”。在当年莫天全创立搜房网时,正是通过清华校友林栋梁认识IDG并最终获得投资。除了搜房网之外,林栋梁投过包括网龙、朗新科技、云测等不少让人印象深刻的项目。其中投资网龙最终成就了百度并购网龙旗下的91无线。


相比于当年500万美元的投资,91无线在被百度19亿收购后回报可观。尽管没有办法了解到并购时IDG具体的持股比例,但按照之前91无线几轮融资和估值计算,IDG的持股比例不会低于10%,即使按照10%计算,IDG的回报率也高达38倍。





晨兴创投:

傍上小米“大腿” 

回报倍数或创造历史


如果不出意外,在小米上市的那一天,晨兴创投很可能会创造投资圈中的一个回报“神话”。我们不否认晨兴创投也投资了诸如迅雷、多玩YY、金山.......等一批知名企业。但若论回报率,仅小米一个项目的回报可能会大于几个项目的总和。


靠谱的清科私募通数据库告诉我们,小米目前估值300亿美元,晨兴创投之前三轮投资了6000万美元,占股大约在11%左右。也就是说,6000万的投资目前估值是33亿,回报率已经达到55倍。


可怕的是,小米估值还在增长,而未来上市的股价很有可能还会创造新高,晨兴创投完全有可能获得超过100倍的回报率。这个故事也告诉我们,数量并不是衡量投资成功的标准,质量才是最重要的。当你傍上一个每天都在“滚雪球”的“大腿”时,你已经成为了神话的“缔造者”。




鼎晖创投:

奇虎360超40倍回报 

王功权时代的经典案例


虽然,后王功权时代,鼎晖创投也在密集投资,但是毕竟时间还短,鼎晖创投的经典案例,依然带有王功权时代的标志,这就是奇虎360。


在鼎晖诸多投资当中,回报最高的当属奇虎360。2011年,奇虎360在美国纽交所的IPO总计获得40倍超额认购,为当年中国企业在美国最成功的IPO交易之一,获评清科集团“2011年中国最佳创投退出案例”和“2011年中国最具影响力IPO案例”。王功权透露,2006年投资奇虎360公司500万美元,按当时股价计算,鼎晖创投已赚回2亿美元,回报达40倍之多。


鼎晖小投资大回报的另一个经典案例就是分众传媒,鼎晖是分众传媒第二轮融资的领投人,2004年4月,鼎晖出资600万美元,成为分众传媒的早期投资人。当时,鼎晖以0.24美元/股获得分众传媒9.37%股份,合计2500万B类优先股;2005年7月,分众传媒成功登陆美国纳斯达克之后,私有化之前,鼎晖分批套现退出。根据当时股价估计,鼎晖创投投资回报率在10-25倍之间。




今日资本:

找对杀手级创业者 

等京东8年获百倍回报


徐新可能是VC历史被黑的最多的投资人,从土豆到真功夫再到京东,这些项目几乎每年都要被媒体翻来覆去炒来炒去。不过对于素有“投资女侠”的徐新来说这都不算事儿。当“黑子”们还在网上对徐新的投资项目评头论足时,人家已经在纳斯达克和纽交所开香槟了。


今年5月22日,市值达400亿美金的京东在纳斯达克上市。感性投资人徐新终于等到了收获期,2007年,刘强东在经营京东商城极为缺钱的困难阶段,提出想融200万美元,结果“看好他”的徐新投了第一笔资金1000万美元。该投资为今日资本带来了高达121.53倍的投资回报,按京东发行价格计算今日资本能够通过该案例实现高达36亿美元的退出金额。


除了京东外,今日资本的投资名单中硕果累累。网易、中华英才网、大众点评网、赶集网、土豆网等都可以看到徐新身影。“三年才投一个案子”的今日资本如今一共投了15家企业,7个公司变成了行业第一品牌,京东只是其中最为成功的。徐新用实际行动告诉我们,投自己的项目,让别人说去吧!




软银中国:

15年陪伴支持 

阿里巴巴帝国两次IPO缔造神话


软银中国曾成功投资了阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、万国数据、神雾、迪安诊断、理邦仪器等一系列优秀企业。媒体曾这样评价软银:“虽然软银中国的现在管理团队在投资上没有太大的成功,但是戴着阿里、淘宝、分众传媒投资成功的光环,足以让他们在国内外的资本市场呼风唤雨。”


事实也确实如此,阿里巴巴一宗投资就足以奠定软银在投资圈的地位。1999年马云创立淘宝淘宝初期,获得了孙正义2000万美元投资;2004年2月17日,马云在北京宣布,阿里巴巴再获8200万美元的巨额战略投资。这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募投资。2005年8月,雅虎、软银再向阿里巴巴投资数亿美元。


2007年,阿里巴巴第一次上市时,软银投资回报率便已经高达71倍。软银不是阿里巴巴最初的风险投资商,却是坚持到最后的一个。如今,阿里巴巴即将第二次登陆资本市场,美分析师对其估值2450亿美元,已经较7年前翻了近10倍。阿里巴巴的钟声的临近,软银的投资已经定格成一个后人难以逾越的神话。




纪源资本:

回报黑马杀出 

隐秘公众视野之外的兆日科技


提起纪源资本,大多数人会想到那些代表性项目:冠昊生物、多玩YY、去哪儿网、土豆网、碧生源等。然而若以投资回报倍数来查看纪源资本的历史投资项目,兆日科技这家名不见经传的公司却以“黑马”姿态夺魁。


投资界是“严肃”的媒体,所以再次请出清科私募通数据,纪源资本先后在2004年和2010年参与过兆日科技A轮和B轮的融资,投资金额累计315万美元。2012年兆日科技登陆创业板,按发行价计算纪源资本获得了3884万美元的回报,回报倍数达到12.33倍。


值得一提的是,2012年算得上是纪源资本的“丰收年”,这一年除了兆日科技上市外,安科瑞和多玩YY也完成上市,前者年均回报率超过700%,为纪源资本历史最高;后者成为纪源资本近年来最具代表性投资案例。




上市公司VC退出回报对比



未上市公司估值账面回报率


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【财富趋势】改革开放35年,我看到了四次重大的财富创造浪潮。 

️第一次是以贸易公司为主的创富浪潮,包括内贸还有外贸。

️第二次是实业,以制造业为主,地区包括东莞和温州等地,利用中国廉价的人工成本、土地成本以及环保的代价,形成了一批实业家。

️第三次创富浪潮是以房地产开发,当然也包括工程、原料、装修产业链上的,房地产为代表的创富浪潮。我在2005年上胡润百富榜的时候,是比较靠后的,前面的前一百名几乎都是地产商,那时候马云也是刚刚上榜,排名也很靠后。

️第四次浪潮是以互联网新媒体为代表的,我们叫体验经济创富浪潮。其实互联网电商也好,门户也好,游戏也好,加上新媒体,华谊兄弟、光线,这些都是靠眼球经济、体验经济为特征的第四次创富浪潮。

️第五次浪潮创造的财富可是举世瞩目的。以前我在华尔街的时候,说到中国去做PE,美国的PE会摇头,他们嫌中国的项目太小。在硅谷劝说投资机构到中国去做VC吧,他们摇头说中国的项目回报率有限,倍数不够高。可是第五次财富浪潮完全打破了美国人的想法。投互联网公司BAT,当时跟我们一块投百度的,投了几十万美金,最后赚了几十亿美金。南非的一个家族企业,1998年投了腾讯,2003年的时候他们又收购了李泽楷转让的股份,因为李泽楷在98年的时候投了不到三百万美金,占了25%的股份,到2003年的时候以1200万美金的价格卖给了南非那家家族企业,赚了四倍,他觉得挺好的。但是这个25%的股份拿到现在是450亿美金,要持有到现在,他比他爹更有钱。孙正义投阿里巴巴,赚了600多亿美金。从回报率看是八千倍。这种投资回报在全世界打着灯笼都找不着,硅谷再牛的老板,没有这么高的回报,这样的回报是中国创造的。

从此以后,美国华尔街的大PE再也不说中国没有大的项目,中国市场既可以带来几千倍的回报,又可以带来几百亿美金的回报,所以股权投资就成了现在第五次创富浪潮的标配。未来我们看到成功的这些企业家,很多将是靠股权投资的。我周边的企业家,都是靠这几年的股权投资来弥补他过去的主业、传统行业下滑、亏损,靠创投和PE来作为新的增长点。

股权投资知多少?
  
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首先,什么是股权投资?






















广义的股权投资是从投资方式的角度出发,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。简单的讲,股权投资就是寻找优秀的高成长性的公司,注资其中,获得其一定比例的股份,推动公司发展、上市,此后通过转让股权获利。具体的股权投资分为几下几个阶段:


      每个阶段的成功率都大不相同:在种子期机构的成功率大概在5—10%。个人投资者的成功率就是千分之几了,天使阶段机构投资者有10—20%的成功率,VC的成功率大概是在20—30%的成功率,PE能做到50—70%。


2
其次,股权投资收益如何?

(我们通过对比来展现)

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如何选择好的股权投资?

(用赛车的原理来为大家做解释)

1. 选好趋势(选了好的赛车场)

换句话说,我们要做好宏观分析,我们需要关注的是面,而不是点。顺势而为是我们做投资必须要遵守的第一定律。

2. 在顺势的基础上选好具体细分行业(选了好的跑道)

 行业每天都在变,要判断一个行业好不好,首先要分析这个行业的结构以及这个行业未来成长性怎么样。因为投资总是要投会成长的行业,不成长的都是失败的。

3. 在有价值的行业里选择最具成长性的公司(选了好的赛车)

好的行业未必所有企业都有投资价值,我们应该寻找的是价值制高点、有一定的行业壁垒、处于快速成长期阶段的公司。在选好公司的时候,会有一些过往通用的参考标准:比方说,好的行业、好的战略定位、好的团队、好的企业文化、好的财务属性都是伟大企业的共通点。

4. 选择好的“操盘手”(选了好的赛车手)

从投资股权基金的投资人角度出发,所谓好的“操盘手”就是一个好的基金管理人,那么具备哪些要素就是一个好的基金管理人呢?

1) 很好的历史投资业绩:虽然历史的业绩仅仅代表历史,但是至少也能说明这个团队擅长的方向和投资的风格,以及在此相关领域积累的人脉。

2) 很好的管理水平:这个管理水平体现在“募投管退”的各个环节,尤其是管理水平和退出水平,这种能力直接影响到了所投企业的未来的变现能力。

3) 强大的资源整合能力:一个好的基金管理人,其实是需要具备很多资源的,比如,在所投企业需要解决一些紧急问题的时候,能够及时出手解决。

5. 看看和你一起玩耍的都有哪些“小伙伴”

如果一个公司有众多的顶级大佬参与投资,那基本上可以说风险就已经比较小了,因为业内某位资深的投资人曾经说过,一个大佬看走眼很正常,大多数顶级大佬都看走眼,概率还是非常低的。

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《环球投行会》 作者:Greg

         

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