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【2017 AFA】在哪搜索很重要:机构投资者关注与新闻反应不足

金融学前沿论文速递 2019-09-28 15:47:19


  • 这是“金融学前沿论文速递”第398篇推送

  • 选文:张凡 审稿:张斌 终审:何婧 编辑:张斌

  • 仅用于学术交流,原文版权归原作者和原发刊所有


原刊和作者:

AFA Annual Meeting Working Paper 2017年1月

Azi Ben-Rephael (Indiana University)

Zhi Da (University of Notre Dame)

Ryan Israelsen (Indiana University)


摘要

本文提出了一种直接衡量机构投资者异常关注度的指标(abnormal institutional investor attention, AIA)。该指标根据在彭博终端上对某股票的新闻搜索和新闻阅读行为来构建。AIA与机构交易指标高度相关,与投资者关注的其他代理指标有关但却不同。将AIA与用Google search度量的个人关注相对比,发现机构关注对重大新闻反应更快、引发个人关注、加速了持久的价格调整。众多文献发现的盈余公告和分析师评级变动后的价格漂移是受机构投资者未关注到的股票公告所驱动。


It Depends on Where You Search: Institutional Investor Attention and Under-Reaction to News


Abstract

We propose a direct measure of abnormal institutional investor attention (AIA) using news searching and news reading activity for specific stocks on Bloomberg terminals. AIA is highly correlated with institutional trading measures and related to, but different from, other investor attention proxies. Contrasting AIA with retail attention measured using Google search activity,we find that institutional attention responds more quickly to major news events, leads retail attention, and facilitates permanent price adjustment. The well documented price drifts following both earnings announcements and analyst recommendation changes are driven by announcements where institutional investors fail to pay sufficient attention.


原文:

  • Ben-Rephael, Azi, Zhi Da and Ryan Israelsen, It Depends on Where You Search: A Comparison of Institutional and Retail Attention, 2017 AFA Annual Meeting Working Paper, February 2016.

  • Session: Media and Finance.


SSRN更新版:(本推送根据此版本)

  • Ben-Rephael, Azi, Zhi Da and Ryan Israelsen, It Depends on Where You Search: Institutional Investor Attention and Under-reaction to News, SSRN Working Paper, November 19, 2016.

 

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