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诺亚财富股价获华尔街老牌投资机构长期追捧的幕后故事

21世纪经济报道 2019-11-19 14:25:08

2017年以来股价从23美元一路攀升至67美元附近,涨幅接近200%,上市8年以来累计涨幅超过670%。

很多人以为,这必是互联网公司上市以来的股价表现。

但事实上,这只股票的名称叫“诺亚财富(NOAH.NYSE)”,一家中国第三方财富管理机构。

在多位熟悉资本市场的业内人士看来,诺亚财富能取得如此靓丽的股价表现,并不令人意外。一方面它抓住了中国财富管理市场蓬勃发展的巨大机遇,不断壮大业务规模与提升业界口碑,成为中国首屈一指的财富管理机构;另一方面它把握了中国经济转型发展的历史性机会,积极推动业务转型发展,从产品代销迅速蜕变为综合金融服务商,从而获得更具长远发展前景的业务模式。

如今,诺亚财富的一系列业务转型发展,在当前金融从严监管周期环境下收获丰硕成果——在今年4月资管新规发布后,相比其他类型金融机构股价面临估值压力,诺亚财富股价则连创新高。

面对资本市场的持续追捧,诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波颇为淡定。

她坦言,股价飙涨一方面反映资本市场对诺亚财富过去数年积极探索主动管理模式的认可,另一方面也凸显出资本市场对诺亚财富未来发展有着更高的预期值。为此,诺亚财富要进一步把握国家经济转型发展与财富管理行业迅猛发展的机会,致力于为国内高净值投资者挑选全球最优秀的投资管理人,成为他们财富长期稳健增值的守护者。


华尔街老牌机构坚定长期持有


令资本市场颇感好奇的是,谁是推动诺亚财富股价取得如此靓丽表现的幕后推手?

诺亚财富最新财报给予了一份最新答案:截至今年4月5日,诺亚财富的十大股东中,威灵顿管理公司、南非投资公司Coronation Fund Managers Limited、太平洋老虎基金、Davis Selected Advisers(戴维斯精选顾问)等欧美资本市场老牌投资机构位列其中。此外,高盛、瑞信、瑞银等国际知名投行也悄然进入股东名册。

诺亚财富一季报显示,截至今年3月底,持有诺亚财富的机构数为124家,较上一季度增加5家,机构投资者总持股数为2732.53万,持股比例较上一季度增加2.15%

在多位熟悉资本市场的业内人士看来,这些华尔街老牌投资机构长期持有诺亚财富股份,无形间为其股价持续稳步提升奠定扎实的基础。他们之所以如此看好诺亚财富,原因是诺亚财富是中国经济新一轮转型发展的“受益者”。

不同于供给端不少产业遭遇产能过剩问题,中国消费升级与经济转型发展大浪潮正催生需求端迅猛发展,包括互联网、大消费、大医疗、大娱乐、金融服务等能提升人们生活品质的新兴产业正呈现广阔的发展空间。其中,诺亚财富在高端客群金融服务领域深耕细作多年,积累了大量服务经验与业务模式创新,令其在金融服务领域拥有更大的成长前景。

“这也是众多欧美资本市场老牌投资机构愿意长期与诺亚财富相伴,见证其业务持续蓬勃发展的原因之一。”一位华尔街对冲基金经理指出。以香港对冲基金WardFerry为例,这只对冲基金一直积极配置推动中国经济转型发展与消费升级的新兴产业优质公司,其中包括华住集团、诺亚财富、欢聚时代、58同城、唯品会等。它的配置方向某种程度也符合华尔街大型对冲基金的投资理念——投资朝阳产业里的优秀上市公司,赚钱的机率永远比亏钱高出不少。

值得注意的是,诺亚财富之所以被这些华尔街老牌投资机构青睐,还在于其利润率持续稳步增长。

据诺亚财富最新披露的一季报显示,2018 年第一季度诺亚财富净收入为 8.309 亿元人民币(1.325 亿美元),较 2017 年同期增加 16.5%。2018 年第一季度归属于诺亚普通股股东的净利润为 2.685亿元人民币(约合4280 万美元),较 2017 年同期增加 23.7%

此外,今年一季度末诺亚财富资产管理板块的资产管理规模增长至 1569 亿元人民币,较2017 年底增加 5.8%,同比增幅达到 21.1%歌斐资产再创佳绩,覆盖大中华区独角兽占比过半。

有机构统计,上市以来诺亚财富平均ROE水平为16% ,公司净利率多年来保持在25%以上,上市7年收入增长10倍,净利润增长9倍,这些数据“吸引”这些老牌投资机构愿意长期持有诺亚财富。

“华尔街一直遵循着古老的投资法则——只要能持续创造更多利润的公司,永远不会缺乏资本的青睐。”上述华尔街对冲基金经理强调说。


“资管新规”提升业务核心竞争力

在业内人士看来,一家优秀的上市公司,不但能在顺境中抓住机会实现业务快速成长,更要在逆境中有足够“底气“打消资本市场的顾虑。

4月底资管新规的出台,一度令不少投资者担心诺亚财富相关业务增长趋势可能会受到波及。但5月以来诺亚财富股价持续刷新历史新高,彻底打消了资本市场的顾虑。

诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波对此表示,资管新规的发布几乎重新定义了中国的资管行业。新的监管逻辑明确了过去流行的“通道+资金池”、“期限错配+刚性兑付”属于伪资管,真资管是需要由投研能力驱动的财富创造。新的监管逻辑与诺亚长期坚持的战略和核心能力完全一致。

多位在熟悉资管新规的业内人士则指出,4月出台的资管新规政策核心是打破刚兑,它对不同金融机构的业务影响截然不同——一方面打破刚兑将降低银行理财产品的竞争力,限制期限错配可能使银行理财产品收益率下降。另一方面合规操作的第三方财富管理机构此前就采取产品不刚兑做法,且收益率预计受资管新规影响较小,反而变相提升了业务核心竞争力。

这个观点,也得到众多大型投行的认可。

中金公司发布最新报告指出,资管新规落地后,诺亚将成为长期受益者,其经营、牌照、产品三个维度都符合监管要求,作为国内财富管理行业龙头公司有机会扩大领先地位。

摩根大通也认为,资管新规等监管政策的出台,有助于诺亚财富旗下歌斐资产业务发展,因为歌斐资产一直注重打造投资能力与主动管理能力,在打破刚兑大浪潮下能进一步提升产品风控能力,确保业务稳步较快增长。

上述华尔街基金经理也认为,金融监管收紧后,中国财富管理公司的核心服务和产品将是最大的“护城河”。诺亚财富在这方面具有一定的市场先发优势,具体而言,一是诺亚财富通过多元化的产品矩阵加强财富管理领头羊的地位,通过资产管理来提升对产品的把控力;二是诺亚财富不少金融产品服务创新的先发优势令它具备一定的规模经济护城河。这两大优势支持诺亚财富继续领跑中国财富管理行业,从而引发新的估值增长效应。

在诺亚财富集团总裁林国沣看来,资本市场对诺亚财富稳健发展业务模式的认可,激励着整个团队持续提升综合金融服务能力,满足国内高净值人群日益提升的综合化、个性化的财富管理需求,确保他们的资产配置方式在实现财富长期、跨代保值增值与应对金融市场短期波动之间取得更好的平衡。

为此诺亚财富从2017年起积极布局海外业务。其中,诺亚美国取得美国注册投资顾问(RIA)执照和保险代理人执照,还在硅谷之外的东海岸开设纽约办公室,专注挖掘美国地产项目投资机会;诺亚加拿大和诺亚澳大利亚两家海外公司也在岁末年初顺利开业。

截至去年底,诺亚财富海外资产管理规模达到217亿元人民币,同比增长28%

林国沣强调说,为国内投资者挑选全球最优秀的投资管理人,一直是诺亚财富的宗旨。诺亚财富的命名,也是源自《圣经》的记载——诺亚用歌斐木制造了一艘巨大的方舟(即诺亚方舟),从大洪灾中幸存下来。它同样赋予诺亚财富一种庄严的使命感,就是为投资者财富安全增长保驾护航。

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