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中国机构投资者四季度难言多空,境内股债汇市场料稳字当头

彭博环球财经 2019-05-22 12:04:25



在机构投资者眼中,中国境内股、债、汇市场四季度都有些上下两难--经济基本面和宏观政策前景不明朗,加上中共十九大召开前强烈的维稳预期,令市场不敢轻言多空。


彭博调查12家权益类投资机构的预估中值显示,年底上证综指可能涨至3,354点,与当前水位相去不远。另外一份彭博对22家固定收益类机构的调查显示,四季度债市料以震荡为主,难有大行情。除此之外,根据彭博整理的外汇预测,经济学家对在岸人民币兑美元年底预测在6.64,亦与当前水平相差不多。



“目前看预期年内股、债、汇市场可能不会有太大的波动,将是波澜不惊的,”民生银行研究院金融发展研究中心主任王一峰称,“当然也要观察十九大之后,宏观经济形势,以及有没有新的政策对市场构成驱动催化。”


尽管上证指数三季度有望创下2015年第四季以来最佳季度表现,但随着中共十九大将于10月18日在北京召开,降杠杆、去产能和环保限产等措施继续发挥影响,其增长势头已经出现减弱迹象,而债市流动性紧平衡基调不改,10年期国债收益率在过去一个季度的波动幅度基本不超10个基点。人民币兑美元汇率在经过逾两个月的迅速走强之后,于9月初开始小步回调,双向波动的势头日趋明显。


政策影响


经济基本面、流动性和监管政策的不确定性,令投资者对中国债市四季度看法纠结--彭博9月20-22日对22家金融机构固定收益交易员和分析师进行调查显示,近六成受访者预期四季度国债呈现震荡市,上述三个因素被认为最可能扰动市场。调查并显示,认为四季度央行资金投放延续当前净投放力度的机构占比超70%。


“整体预期债市在四季度将延续震荡市,”民生银行的王一峰称,“流动性方面央行的态度就是不能太松也不能太紧,那么十九大之前料整体环境维稳,会议之后主要是看基本面和政策面两者的扰动。”


王一峰表示,债市的支撑因素可能来自宏观经济的平稳放缓,不利因素或是政策面,是否打破之前的维稳而有所动作。金融稳定发展委员可能出台系列实质性举措,“一行三会”也将进一步落实金融工作会议精神,但政策的力度和强度会考虑市场的承受能力。


股市投资者也将十九大视为市场短期稳定的因素和未来走势的风向标。逾八成的受访机构认为,十九大召开前A股将基本走平,期间值得关注的板块包括国企改革、食品饮料等消费品和雄安板块等。有近半数的受访机构认为,会议结束后A股有望向上。


中原证券分析师张刚预测,十九大后,新一轮改革的配套政策会陆续出来,四季度国内宏观经济环境可能会进一步好转,业绩预期兑现有望激发蓝筹权重股继续稳步上扬。“指数应该还是温和向上可能性更大一些。”


看多港股


相较于A股的平静,港股市场反而有望“墙里开花墙外香--6家权益类机构预测中值显示,恒生国企指数(H股)四季度末料升至12,175点,对应30%的年度涨幅,并意味着四季度还有一成上涨空间。调查结果显示,中国企业盈利预测上调、港股相对欧美股市估值便宜、内地资金持续南下及香港散户情绪乐观,是促使机构继续看多港股的主要因素。



除看好在香港上市的境内公司H股,富达国际等13家参与调查的基金及券商对港股亦整体看多,其中7家预计恒生指数四季度上涨,3家看平,3家看跌;8家做出点位预测的机构,对恒指年底预估中值落在28,750,对应全年涨幅31%,有望创下2009年以来最大。




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