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万亿公司崛起之道 选择中的投资密码

新北青财知道 2020-09-23 15:22:14

2017年一季度,公募基金规模排行榜公布,天弘基金公募管理规模达到12026.53亿元,成了中国首家公募规模超过万亿的基金公司。

相比去年底的资产规模、用户规模,天弘基金今年继续高歌猛进,圈粉无数,余额宝货币基金到底做了什么样的选择平安度过债市大调整?它的风控有什么特别之处?天弘股票投资业绩突然爆发,基金经理如何在今年选股?记者带你走进天弘基金,发掘万亿公司的竞争力密码。

成就源于普惠定位

2016年,可以说是天弘这几年势头最劲的一年。

在今年举办的三大报颁奖中,天弘先在金牛奖中拿下皇冠上的明珠“十大金牛基金公司奖”,然后又拿下“2016年度金基金·TOP公司奖”和 “2016年度十大明星基金公司”,实现了大满贯。

可以说,在天弘基金历史上,这是史无前例的高度。

天弘基金近年来的成就源于其普惠金融的定位。证券投资基金业协会会长洪磊曾指出,“以公募基金为代表的资产管理业需要一场全面的供给侧改革,完成行业的自我革命,真正承担起提供普惠金融的责任”。

对于公募基金如何做到将“实惠”落地,天弘基金可以说为整个行业打造了成功的案例,即提供优质服务和个性化产品解决投资者持续性的“长尾”需求。据了解,天弘基金将普惠金融与移动互联网的普及性相结合,产品以场景驱动、客户互动、低门槛、高频次为特点,形成了自身独特的产品推广路径。

近年来,天弘基金沿着用户思维成长脉络,结合实际需求场景,针对不同用户构建了多层次多元化的产品矩阵,推出爱基金、孝基金、工资宝、余利宝等多元化产品,以全方位金融产品布局为用户提供灵活便利的普惠金融服务。

天弘基金副总经理周晓明曾表示,“天弘基金定位普惠金融,以余额宝为主的产品已经惠及亿万客户,并使电商平台、基金公司、合作银行及其他机构从中受益,也引领了传统金融的客户边界和业务边界的拓展,其成功实践具备良性的行业带动效应,一定程度上促进了普惠金融的发展。”

普惠金融的定位为天弘基金造就可供深度挖掘的多重产品价值,也赢得了众多个人投资者的信任。据了解,天弘基金绝大部分资金都来自个人投资者,用户数量已超3亿人,侧面反映出个人投资者市场为公募基金行业发展带来巨大潜能。

业绩规模双轮驱动

自从接入余额宝之后,天弘规模连续爆发式增长,过去三年连续蝉联公募基金资产管理规模第一。但是,在资管圈子,光大不行,还需要有实实在在的业绩,更需要转化成投资者口袋中的盈利。

在过去一年,天弘基金固收、权益双轮驱动,业绩全面爆发,状态有如神助。以余额宝为代表的固收团队利用完备的风控机制,躲过货币基金行业危机,拿下中央国债登记结算公司“2016年中国债券市场优秀资产管理机构”和上交所“2016年债券市场优秀债券交易商”两大称号。

更为重要的是,经过几年的运作,天弘权益类投资迎头赶上。这也是天弘能够获得大满贯的关键因素之一。产品中不乏明星产品,根据中国银河证券数据显示,2016年天弘永定价值成长混合净值增长率达到17.46%,在同类可比的372只偏股型基金中排名第一,成立以来累计净值增长率为145.06%。

根据最新的统计,天弘基金在2016年为用户赚取收益190.50亿元,成为了2016年度为用户赚钱最多的基金公司。

万亿规模货基逆势提升

无论承认与否,去年资本市场最大的风波来自于第四季度债市大调整,货币基金险些翻船。

2016年10月中旬,债市暗流涌动,短短两个月的时间,十年国债收益率最高上行72个基点至3.37%,十年国开债收益率最高上行91个基点至3.93%,十年国债期货合约T1703最大跌幅接近8%,调整幅度之大实属罕见。

回头来看,此次债券市场的剧烈调整是多重因素叠加所致:国内经济短期企稳,通胀有所回升以及海外环境的改变拉开了债市调整的序幕,而来自交易链条的负反馈所导致的流动性危机,是债市调整超出预期的深层次原因。

这是自2006年、2013年后,货币基金再次遇到行业性风险。流动性风险、偏离度风险越来越成为货币基金的主要风险。除此之外,货币基金本身还面临着操作风险,而配置了企业债券的货币基金则会面临着信用风险。

在去年的风暴中,货币基金受冲击严重,大调整也成了公募基金风控的一次试金石。天弘基金运作的国内最大货币基金,未受冲击,规模不降反升,完善立体的风控体系发挥了作用。

天弘是业内率先设立首席风控官的基金公司,首席风险官邓强直接向总经理汇报,以加强公司投资、研究、交易的风险管理。“一家公司采取怎样的战略,就决定未来面临怎样的风险。”邓强说。

“十年前大家谈到风控大多是说合规风险或操作风险,而随着国内外市场联动、金融产品的不断创新,信用风险和流动性风险日益突出,风险的扩散和转化都在加速。如果缺乏全面的风险管理,公司内部风险还可能演化为行业风险。”

邓强认为,市场波动的“新常态”对风险管控提出了更高的要求,不仅是应对式地关注组合的风险指标,而是更紧密地与投研结合,观测与预判市场波动以及波动产生的风险传导,即“预测+应对”相结合。

有时候选择比努力更重要

除了完备的风控体系,天弘余额宝能够不受冲击,还在于战略的选择。到底中间有什么选择的门道?

货币基金作为一种流动性管理工具,其天生具有流动性、收益性和风险性三个最主要的特征。在实际管理过程中,这三个最主要的特征不可能同时都取得最优状态,即流动性好,收益高,而风险又很低。

对基金管理者而言,始终面临一个问题,在这个三角中如何排序。选择高收益排第一位,在极端情况下,可能面临流动性风险。如果把流动性排在第一位,基金将面临业绩压力。

在这个选择题中,天弘把余额宝的流动性放在了第一位。余额宝基金经理王登峰认为,从货币基金存在的本源而言,作为一种流动性管理工具,需要给投资者提供一种低风险、低收益、高流动性的资产配置选择。故而,在货币基金管理过程中,必须坚持稳健理财的投资理念,放弃收益比拼的做法,把风险管理放在基金管理最首要的位置。

从今年一季报的投资组合可以看到,余额宝的协议存款占比超过60%,国债、金融债占比超过10%,企业债基本上没有,从杠杆、久期配置来讲,都体现了天弘基金对流动性的高度重视。

大多数时候,选择比努力甚至更重要。不去博收益,在市场剧烈波动的情况下,反而取得了不错的业绩。

在结构性机会常态下掘金

2016年,上证指数下跌12.31%、深圳成指下跌19.64%,沪深300指数下跌11.28%。这一年, 偏股型基金的整体收益率为-14.64%,而天弘永定价值成长17.45%的收益率,超越行业平均水平高达32个百分点,成为市场一大亮点。

今年以来,上证指数在前三个月涨幅3.83%,深成指涨幅2.47%,天弘永定的状态依旧不错,收益率达到7.01%,成立以来收益率162.24%。基金经理肖志刚认为,今年属于监管风险年,金融监管加强带来风险,结构性行情显现,难形成大牛市行情。

“目前宏观经济基本面发展势头很好,但是股市自身赚钱效应不强,难以吸引增量资金进场,从这点来看,近一两年都是结构性行情。是结构性牛市和结构性熊市并存的市场。”

在个股方面,肖志刚表示,在震荡市的背景下个股风险是需要重点回避的,最主要的风险同样来自监管方面。同时,对于个股选择的重要性会越来越强,经过A股市场将近两年的调整,部分股票进入到了值得投资的区间。“市场投资者有3种,原住民(机构投资者)、商人(产业玩家)、游客(散户)。市场的原住民炒业绩、商人炒消息、散户炒政策,所以A股就是在业绩式、消息式、政策式三个模式之间进行切换。对于熊市来说,只能是炒业绩的,因此今年要避免炒消息。”

天弘基金总经理助理陈勤表示,作为综合型资产管理公司,大类资产必须要发展,才能够满足客户多样化的需求。对于未来权益类市场的投资机会,今年的权益市场要比2016年机会来得更多一些。年初到年末市场主要指数应该是一个震荡或者小幅正收益的态势,当然中间会有起伏。


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