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如何自上而下从大时代的角度来配置资产?

鼎实财富 2019-07-12 15:11:33


鼎实导读

中国正面临着众多的时代机遇,一批优质行业的龙头企业将打开国内乃至全球巨大的市场空间。同时,随着资本市场的不断开放,优秀企业也面临的价值重估的机遇。持有具有持续成长能力的优质企业,将是风险最低且能长期获取较高的复合收益率的投资模式。


来源|鼎实财富(ID:dingshicf)


需要申明的是,本文是一篇偏资产配置方向的宏观的分析,也就是大家通常说的比较虚的内容(实际操作是需要细微、具体、系统和专业的)。目的,是从大处着想,让我们在当下重新梳理并确定我们的配置方向,而不至于错失时代的机会。


首先需要确认的是,作为一个中国投资者,我们是否身处一个伟大的时代和伟大时代来临的转折节点?我们身处的机遇是什么?由于身处其中,往往不能自上而下,整体来考虑时代的最强音,而这往往是投资最重要的事,需要梳理出时代的大方向和大趋势。首先,我们是否处于一个伟大时代,这个需要自身去感受,去认同,需要我们作为一个投资人去全球各地去看看,去感受,也需要我们从日常的生活和工作中去感受。


就我们的研究来看,我们面临的时代机遇的原因:1、中国政局稳定,十九大后全局大力高质量持续地发展经济,带来经济持续健康稳定发展是大趋势;2、中国的企业从中低端制造向高端制造发展,从进口替代向在全球市场取得竞争优势的方向发展,中国制造是在全球有很大优势,中国制造业正在全球开疆拓土,这也是未来若干年发展的大趋势;3、随着互联网的发展, 5G甚至更高水平的通讯营运建设,互联网后端的大数据运算和AI人工智能,互联网前端的物联网都是大的发展趋势;4、中国老龄化带来的对大健康的需求也是大趋势;5、教育、文化、体育及各种服务业的大发展,来满足对美好生活的需要的各种消费,尤其是有质量,有性价比,创新模式和管理,能复制上规模的,例如连锁类,能产生大量的价值和财富,在城市化后的市场会形成一批新型消费服务、教育文化体育的品牌和龙头企业,而这些有竞争优势的企业会有很大的发展空间,首先是国内市场,未来也会渗透全球市场。


为什么在这个节点,中国具有优势并具有大的发展空间的行业里的优势上市公司(以下简称蓝筹)面临重估,并变成了优质资产呢?原因:1、作为之前家庭资金主流入的房地产市场,目前资金开始不再流入,甚至面临流出;2、国家金融和经济去杠杆,非实体经济的投机和套利的盈利机会持续下降;3、蓝筹,例如华为、美的、海康,中国的中高端制造业正在不断获取全球竞争优势,扩大全球市场份额,面临重估;4、国内的城市化达到一定的规模,各行业优势企业的市场份额会不断扩大,行业集中度会不断提升;5、整体市场资金的收益风险比,以10年期国债收益风险比作为中枢,地产、金融市场投机套利的收益风险比已没有性价比,目前有性价比的资产是蓝筹和供给侧改善行业的信用债。


A股市场正在全方位与港股和美股接轨,蓝筹目前正在重估,重估后会面临蓝筹的分化,具有持续成长的蓝筹还会进一步上涨,而缺乏成长性的蓝筹就变成了一个信用债了。从长期来看,关键是有能力挖掘到在长期价值的基础上,还有持续成长的上市公司。而这类公司也就是在有大的成长空间的行业里,已建立优势,或者说护城河的公司,或者行业整体能稳定的情况下,有足够优势在行业内取得份额空间的公司。而只有有能力挖掘出该类公司并能持续跟踪该公司的团队,才能控制风险,长期获取较高的复合收益率。故,我们推出一系列长期价值成长型私募,就是精选国内顶尖的这类团队,通过他们来动态持有从更长期来看各阶段或贯穿未来尽可能长时间的伟大企业的上市公司资产,而我们自己管理的产品东方雪灯,也是看长做短,立足长期,不断研究梳理,不断翻石头,以期能动态长期持有最伟大的企业。


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