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【新年首发】2017-2019年长、中、短期投资策略

简盛老包投资笔记 2020-09-28 11:32:36

 

第一种方法:康波周期理论

 

周期天王周金涛有一个著名的论断:人生就是一次康波!

如果有我们在新的2017年来临之际全面了解康波经济周期理论,全面了解周期天王周金涛先生的研究思想,就能对我们自己长期的资产配置与投资脉络方向更加清晰,就能做到事半功倍!

 

什么是康波?

 “康波”即康波周期,是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫,在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后,发现发达商品经济中存在的一个为期50-60年的长周期。在康波周期中,前15年是衰退期;接着20年是大量再投资期,并在此期间新技术不断采用,经济快速发展,迎来繁荣期;后10年是过度建设期,过度建设的结果是5-10年的混乱期,从而导致下一次大衰退的出现。

完整的康波周期为60年,人生基本上只能经历一次或最多两次康波机会,以分享产能与技术革新周期的红利。例如1783年到1842年的“产业革命”;1842年到1897年的“蒸汽和钢铁时代”;1897年开启的“电气、化学和汽车时代”;20世纪的“信息技术时代”。对于投资来说,顺周期者昌,逆周期者亡。

人如果能弄清楚你自己和你所在的行业,经济大环境现在处在哪个康波周期的阶段,是事半功倍的开始!否则,你再努力,也是事倍功半,很难成功的!一个最明显的例子是,以前一个傻子做煤炭生意也可以成为富得流油的煤老板,而这几年很多煤老板一贫如洗。

 

现在所处的周期位置

我们现在能确定的就是2008年是全球经济见顶。假设08年就是上升期最后一年,那么往前倒推20年是的988年,80年代美国遇到石油危机,经济下滑,以至于导致布雷顿森林体系都崩溃了,但进入90年代后美国经济开始复苏,并引领了互联网数字革命20年。

往前倒推5年,2008-13年确实是全球不太好受的5年,各国都在玩命放水,现在美国算是扛过去第一波下跌了,经济出现复苏迹象,开始加息了。

所以,从前后对照来看,基本判断现在是见顶后的第一次回落末期。

 

康波周期还有一些如下的基本判断:

1、2015年是全球经济及资产价格的重要拐点,意味着未来4-5年的总体的资产收益率不仅不赚钱,甚至可能要亏损。

2、2016到时2017年是一次滞胀,流动性差的资产(比如房产等)可能就没人要了,未来2017年到2019年可能发生流动性危机。

3、2017年中期或三季度之后,我们将看到中国和美国的资产价格全线回落,2019年出现最终低点,这个低点远比大家想像的低。

4、40岁以上的人,人生第一次康波财富机会在2008年底,如果那时候买股票、房子,你的人生是很成功的。2008年之前的,上一次人生康波财富机会在1999年。

5、第二次康波财富机会在2019年,最后一次在2030年附近,能够抓住这其中的任何一次你就能够成为中产阶级。

6、1985年之后出生,现在30岁以下的人,第一次人生康波财富机会只能在2019年出现,所以,现在25岁到30岁的人,未来5年,只能好好工作攒钱。因为买房什么的,都不是好的投资,这个就是由康波周期所导致的人生财富命运所决定的。

7、中国未来5年是资产的下降期,大家尽量持有流动性好的资产(比如现金,二级市场股票),而不要持有流动性不好的资产,一级市场股权、没有降低投资者门槛的新三板股权也是流动性不好的资产。

8、2017年很难做出绝对收益,A股依然没有系统性的机会,只有结构性的机会。主要策略还是要等待风险释放后的超跌反弹。

9、2019年是离我们最近的一次康波财富机会,如果错过这一次,要等到11年后的2030年了。

 

第二种方法:中位数市盈率对比法

知道2005年熊市底附近的时优秀的小盘股(中小板)市盈率是多少吗?科华生物为15倍,苏宁云商为33倍,大族激光为27倍,华兰生物为20倍,天奇股份为17倍,霞客环保16倍……这些小盘股当时都是上市1年左右,总股本5000-10000股区间。

看看我们现在上市1年左右,总股本在5000-10000股的股票市盈率是多少?

 

2012-12-041949点的熊市底,创业板中位数市盈率为28.26

2016-12-303103点的股市,创业板中位数市盈率为88

还可以举一个个股的案例对比:
比如宝莱特:2012年业绩0.5元/股,1949点时的股价为13元,市盈率
26

而现宝莱特:2016年的业绩预计为0.47元,目前股价为33.34元,市盈率为71

 

一、目前沪深两市的估值小结

随着2016-12-30收盘,A股完成了2016年的收官。我们来看看市场的整体估值:

为了排除少数股票对市场估值的左右,估值统计数据全部用“中位数市盈率”。尽管中位数市盈率也有不合理的地方,但由于对历史上任何时间窗的评估都采用中位数市盈率法,因此,对不同时点的比较而言,这种“中位数市盈率对比比较法”还是客观和准确的。

 

历史上的牛熊顶底点的估值:

1、剔除2015-6-12日的非正常牛市顶(该轮牛市顶由于场内外资金严重加杠杆,从而市场爆炒严重过度!最终的牛市顶部的市场估值比正常牛市顶高出一倍!),历史上正常牛市顶的“两市所有股票中位数市盈率”为78左右。

2、剔除2008-10-28日的非正常熊市底(该轮熊市由于全球金融危机,导致股市下跌过度,最终的熊市底的市场估值比正常熊市底低出较多。),历史上正常熊市底的“两市所有股票中位数市盈率”为25-30左右。

3、另外,作为低市盈率的超大盘权重股,150超大盘股(两市150只最大的股票)的熊市底中位数市盈率为12倍;银行股板块的熊市底中位数市盈率为4.2倍。(股改全流通后,超大盘股的熊市底估值大幅降低,上轮熊市的超大盘股熊市底时产生再2014-3-12日左右,该时间窗的150超大盘股中位数市盈率和银行股的中位数市盈率分别为12倍和4.2倍

4、截至2016-12-30日收盘,上证指数收盘点位为3103点,深综指收盘点位为1969点。沪深两市所有股票的中位数市盈率为70倍,这是相当于正常牛市顶的水平;150超大盘股的中位数市盈率为19倍;银行股的中位数市盈率为6.5倍,创业板中位数市盈率为88倍。

 

熊市底长周期预判:

对这样的高估值的消化或价值回归,一般至少需要1.5-2年的熊市下跌。也即,未来真正的熊市底,可能要等到2018年第四季度或2019年第一季度才可能真正到来

这个判断与第一部分的康波周期财富机会的时间段是恰巧吻合的。

 

二、2017年1月短周期预判

图1是后期股指(深综指)最可能走势参考。

    由于B浪斜坡震荡的第一个头已经构筑完毕,目前及节后股指应该有一个震荡向上构筑第二个头的过程。

该第二个头最可能在节后第一周的周末或第二周的周初构成完毕,第二个头的位置应该低于第一个头的位置。

第二个头构造完毕后,接下来股指将步入最后的C浪杀跌!C浪杀跌的最可能结束时间窗为春节前最后一周的周一或周二,即1月23日或1月24日为最可能能鉴定时间窗。之后股市将展开2017年的春季行情。


 

三、2017年市场展望和操作策略

    刚刚过去的2016年股市行情虽然股指没有单边上涨,但由于2015年的股市的多轮暴跌(包括2016年1月份的股灾3.0暴跌),从而2016年1月底两市众多股票都处于“短线严重超跌状态”,这种绝大多数股票的短线严重超跌,导致2016年的股市行情还是比较好做的,热点板块层出不穷。

    而2017年的股市状况与2016年完全不一样,经历了2016年的全年反弹,很多股票的短期严重超跌已经得到了修正,因此2017年的股市行情不会再有2016年的全年反弹行情可做、而只能是板块龙头股挖掘行情,个股的走势差异将会极大。

    即2017年,一部分股票可能会走局部牛市,但更多的股票将会全年继续走震荡下跌熊市。因此,2017年的股市,将是投资者可以充分发挥水平的一个年份,不同的投资者收益状况将会差距巨大。

   我们在2017年的操作策略是“超跌反弹龙头股战法”,一年之中,只找几次最确定性的超跌反弹机会,果断出手几次,每次都保证20%-30%的盈利空间,尽量避免回撤。

   平常时光,我们就保持耐心,忍住手,多看少动!保持稳定的盈利增长,迎接2019年离我们最近的这是康波财富机会!



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